《海龟交易法则在股指期货投资中的有效性研究》

摘 要

随着计算机技术的快速发展，投资者逐渐将计算机技术应用到价值投资与趋势投资的交易策略中，量化投资应运而生。量化投资其实就是利用计算机技术并

采用一定的数学模型去实现投资理念与投资策略的交易过程，这个交易过程则是根据数学模型与交易规则生成的交易信号，并由系统自动执行该交易指令。简单

来说量化投资不是依赖大脑的判断，而是靠数学公式来投资。量化投资者把最新的市场数据和其他相关信息输入到公式里，通过公式计算得出投资的对象及投资时机的决策。其优势就是投资决策的一致性，输入同样的信息运用同样的公式，可以获取到相同的判断结果，跟个人的主观判断几乎没有关系。继而提出了适用于不同场景不同标的的量化投资策略。

而在众多的量化投资策略中，投资者也力图从中挑选出能获得持续的、稳定的超额回报的投资策略，海龟交易法则便是当中一种重要的投资策略，所以对其有效性研究是非常有必要的。国外研究者将海龟交易法则在不同的市场、不同品种、不同合约中的效果进行测试，得到的结果各有差异，对于海龟交易法则有效性的结论不统一。同时国内还没有学者对海龟交易法则应用于我国期货市场是否有效进行检验，换句话说，海龟交易法则在我国股指期货市场中的有效性是未知的，所以本文把海龟交易法则运用沪深 300 股指期货主力合约历史数据进行回测，检验海龟交易法则的有效性，为使用海龟交易法则的广大投资者提供决策参考。

论文首先进行相关文献梳理。收集整理国内外关于投资策略和运用海龟交易法则的文献，在已有研究基础上，结合现有研究存在的不足，提出本文研究的主要内容是检验海龟交易法则在我国股指期货投资中是否有效。其次，对海龟交易法则和有效性评价指标进行研究。阐述海龟交易法则，确定海龟交易法则的开平仓周期参数，设置开仓、平仓、加仓和止损的交易条件。确定本文采用的有效性评价指标，包括收益率，夏普比率，最大回撤比，信息比率。第三，以沪深 300指数期货推出以来 2010 年 4 月 19 日——2018 年 3 月 16 日的分钟交易数据为样本，采用海龟交易法则回测检验海龟交易法则在我国股指期货市场中的有效性，紧接着从样本区间中选择牛市、熊市，对海龟交易法则的有效性与市场行情的关系进行了分析。在此基础上，改变开仓平仓周期参数 T 的取值，分析开平仓周期参数是否会影响海龟交易法则的盈利性。最后，选择移动均线策略与海龟交易法则进行比较，对比海龟交易法则和移动均线策略的回测检验结果。通过对海龟交易法则在我国股指期货投资中的有效性

实证检验，得到如下结论：

第一，海龟交易法则在我国股指期货市场（包含了趋势和震荡市场环境）回测检验得出的结果不佳。回测检验过程中，海龟交易法则的收益没有跑赢大盘，最大回撤率比较大。第二，市场行情会影响海龟交易法则的有效性。熊市中，可利用海龟交易法则进行主动投资；牛市中，海龟交易法则的优势不明显。每一种交易策略都有更适合自己的市场环境，当市场环境为熊市或者处于单边下跌的状态时，海龟交易法则有效。第三，开平仓周期会影响海龟交易法则的盈利性。开平仓周期参数在不同取值下，海龟交易法则表现也不同。第四，海龟交易法则和移动均线策略在股指期货熊市中都可取得超额收益，而海龟交易法则的收益率比移动均线策略的收益率更高。


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