《基于改进海龟交易策略的股指期货程序化交易研究》

摘要：自从市场时机资本结构理论提出以来，国内外学者从 理论的解释能力和实用性等方面对这一新兴融资决策理论进 行了大量研究，并得出许多有意义的结论。然而目前的实证 检验主要基于市值账面比(M/B)指标作为市场时机代理变量， 这一指标引起学者们很大争议，研究结论缺乏可靠性。本文 根据我国资本市场实际特征选择股票换手率作为市场时机代 理变量，实证检验了市场时机与外部融资方式选择的关系， 同时引入股票收益变量检验市场时机对资本结构动态变动的 综合影响。研究结论显示，换手率在企业权益融资中具有重 要作用，换手率较高时企业选择发行更多的股权融资，股票 换手率和股票收益均对资本结构变动具有显著的负向影响。 这表明我国上市公司确实存在着融资选择的市场时机效应。 关键词：市场时机；融资方式；股票换手率；股票收益 作者简介：李小平，西安交通大学管理学院博士生，研究方 向：行为金融与公司财务。岳亮，西安交通大学管理学院教 授、博士生导师。万迪日方，西安交通大学管理学院教授、博 士生导师想要下载论文的读者朋友，请先付费获得积分。