《价格行为学》基础篇第05章（二）：高频交易是怎么赚钱的

展茂林 · 昨天 09:15

【说明】本文是《价格行为学》基础篇第05章第二节的学习笔记，主题是高频交易。内容整理自 Al Brooks 的价格行为基础课程，并结合个人理解写成，供交流参考。

一、高频交易是程序化交易的一种

高频交易（HFT）是程序化交易里的一个分支，但它和一般人想象的不是一回事。它贡献了一天中绝大部分的成交量，却对市场的方向几乎没有影响。高频公司靠的是极快的速度，在极短的时间里反复进出，赚取极小的价差。作者用一句话概括：高频交易公司通过刮头皮赚取微薄的利润，对市场发展方向的影响最小。这一点很重要，因为它说明高频交易并不是在判断涨跌，而是在赚取流动性和速度带来的钱。

二、它的交易频率高得惊人

作者给出的数字很直观：一家高频公司一天可以做成10到5000万笔交易，每笔只有100到300股，覆盖一篮子大约4000只股票。它们只在55%的交易里判断正确，也就是比抛硬币好一点点，但每笔只赚一美分。就是这样的模式，靠巨大的次数把微小的优势放大成可观的利润。这和我们做价格行为交易完全不同：我们一笔交易可能持有几分钟到几小时，目标是一段波段，而它们一笔只持有几微秒到几小时，大多数只赚一个跳动点。

三、它们不靠预测，靠次数

很多人以为高频公司有什么神秘的方向判断能力，其实不是。它们的优势在于：交易次数足够多，单笔成本足够低，胜率只需要略微超过五成，期望值就是正的。作者举了一个例子：一家公司今天做1000万笔交易，每笔100股，在550万笔里赚一美分，在450万笔里亏一美分，净赚就是100万美元，一年下来约2亿美元。这个例子说明，高频交易的逻辑是统计学意义上的大数法则，而不是对行情的洞察。

四、散户只占市场的5%

作者反复强调一个比例：高频和其他机构占据了市场成交的绝大部分，而普通的个人交易者只占大约5%。这意味着，机构的主要对手是其他机构，它们赚的钱主要来自彼此，而不是来自散户。很多人把自己的亏损归咎于被机构盯上、被程序猎杀，但从成交量结构看，这种想法站不住脚。我们太小了，不足以成为它们的主要目标。亏损的真正原因，通常还是自己还没有学会怎么交易。

五、它对我们意味着什么

理解高频交易之后，有两件事会变得清楚。第一，短周期上的微小波动大部分是噪音，是程序在互相试探和成交，不值得我们去解读。第二，我们的优势不在速度，而在耐心和读图能力。我们不可能在毫秒级别上和机器竞争，但我们可以等一个清晰的形态、一个明确的信号K线，然后用合理的止损去博一段波段。作者的态度很明确：不要试图模仿高频交易，那是一条走不通的路；要做的是扬长避短，把时间框架拉长，把注意力放在价格行为本身。

小结

高频交易靠极高的频率和极小的单笔利润赚钱，胜率只要略微超过五成，长期期望就是正的。它贡献了大部分成交量，却几乎不决定方向，而且散户只占市场的5%，并不是它们的主要猎物。对我们来说，重要的不是抱怨机器太快，而是承认自己在速度上没有优势，转而把精力放在读懂图表、等待机会和管理风险上。这才是价格行为交易者应该走的路。

《价格行为学》基础篇 第05章（二）：高频交易是怎么赚钱的

官方论坛

《价格行为学》基础篇第05章（二）：高频交易是怎么赚钱的