《价格行为学》基础篇第05章（一）：什么是程序化交易

展茂林 · 昨天 09:15

【说明】本文是《价格行为学》基础篇第05章第一节的学习笔记，主题是程序化交易。内容整理自 Al Brooks 的价格行为基础课程，并结合个人理解写成，供交流参考。

一、程序化交易是什么

程序化交易就是由计算机按照事先写好的算法自动下单。这些算法的依据五花八门，有的看价格，有的看成交量，有的看相关市场的价差，有的看新闻和统计数据。作者提醒我们一个容易被忽略的事实：即使行情处在平静的交易区间，成交量依然巨大，因为无数家机构在持续买入，同时也有无数家机构在持续卖出。我们在屏幕上看到的每一根K线，背后都是这些程序在互相成交。

二、谁在主导突破

做空的程序努力制造向下突破，做多的程序努力制造向上突破。双方不断试探，直到某一方放弃：多头放弃时，空头继续卖，价格向下突破；空头放弃时，多头继续买，价格向上突破。所以突破并不是某个人拍脑袋决定的，而是两群程序博弈到一方认输的结果。理解这一点，看到突破时就不会只盯着那一根大阳线或大阴线，而会去想：之前的多空拉锯，是谁先撑不住了。

三、套利交易占了三成

作者提到，大约30%的交易是套利交易。机构在高度相关的两个市场里同时建立相反的头寸，比如股指期货和对应的ETF，利用极小的价差赚取微利。这种交易让相关市场的价格始终贴近合理价值。高频机构会持续监控相关市场之间的偏差，一旦发现就迅速进场，赚一点就走。对普通交易者来说，这意味着跨市场的价格关系通常很紧密，不要指望轻易找到明显的定价错误。

四、程序藏不住自己的行为

程序化交易虽然快，但它的成交会在图表上留下痕迹，而这些痕迹每个人都看得见。作者的观点很直接：如果你学会了读图，就可以搭便车，跟着程序的节奏做交易。程序在拉升时会在收盘价附近买入，在下跌时会在收盘价附近卖出，这些重复出现的行为会形成可以识别的形态。但前提是必须正确地管理仓位和风险，看懂方向只是第一步，拿得住、亏得起同样重要。

五、价格不是你想要就能到

还有一个很实用的提醒：如果你想在某个价位卖出，无论是主动做空，还是止损离场，市场都未必会走到你的价格。市场能走到那里，一定是因为有一个或多个机构也愿意在同样的价位卖出。反过来，如果你想在某个价位买入，也需要有机构愿意在同样的价位买入。价格是买卖双方共同决定的，不是某个人的愿望。理解这一点，下单时就会少一些“它应该会到”的执念，多一些对实际盘面的尊重。

小结

程序化交易主导了绝大部分成交，它们制造突破、做套利、在收盘价附近反复出手。它们的动作会体现在价格行为里，因此读图仍然有效。我们要做的不是猜测程序在想什么，而是通过图表识别它们留下的痕迹，跟随而不是对抗，同时接受一个事实：价格能不能到我们的目标位，取决于机构是否也愿意在那个价位成交。

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