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对冲基金的风险对冲交易套利到底是什么?

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查看428 | 回复6 | 桥博士 | 2020-2-1 23:15:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
因为之前桥博士曾经根据自己成功减肥的心得,出了一套微信公众号的漫画——《对冲减肥法》。专门有章节是科普到底什么是对冲的?所以,现在摘取了其中的一些图片和文字,正好图文并茂,方便大家理解。

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桥博士 | 2020-2-1 23:16:49 | 显示全部楼层
一正一反,方能对冲。要对冲,必做空
我们平常总是先买入然后再卖出,这种先买入,称为“做多”;如果先卖出,再买入,称为“做空”。做多Long是“买涨”,做空Short是“买跌”。感觉要涨,是“看多”,感觉要跌是“看空”。做多的人叫“多头”,做空的人叫“空头”。有部著名的华尔街电影叫做《大空头》,英文叫《THE BIG SHORT》 。

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做空不如做多那么方便,大多数金融产品都可以做多,但很多金融产品是不能做空的。比如在中国的证券市场,做多某只股票很容易,但如果要做空某只股票,那就要去券商那里查询,是否能提供该股的融券业务?电影《大空头》里面有两个刚入行不久的年轻人想做空,金融机构都不待见他们,最后要靠布拉德皮特出面才搞定。


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桥博士 | 2020-2-1 23:21:30 | 显示全部楼层
风险对冲与对冲套利
对冲概念的诞生,一开始是为了防范系统风险,比如说股灾或者黑天鹅,用风险对冲去对冲掉风险。

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后来,人们发现对冲不但能把风险对冲掉,而且还能赚钱,于是出现了对冲套利。套利和对冲几乎就是形影不离的两兄弟。其实道理也很简单,投资只要能做到不亏钱,早晚就一定会赚到钱。我们就以茅台股份做个例子吧。

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即使是股神巴菲特也遇到过好几次因为股灾而带来的损失。即使是像茅台股份这么优质的股票,也不会永远一路上涨。尤其是在熊市遇到大盘大跌的时候,好股票也一样大跌

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我们这个对冲的例子中,讲的是一种比通过融资融券直接做空股票更简单的方式,就是股指期货实现风险对冲和对冲套利。

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桥博士 | 2020-2-1 23:27:42 | 显示全部楼层
对冲基金的历史
闻名经济学家凯恩斯就于1919年创办了一家实质上相当于对冲基金的公司。
在一战后的投机大潮中,凯恩斯经过对美元做空英镑和对马克、法郎、里拉做多英镑积累了巨额财富。在这些光辉战果的鼓舞下,他于1919年创办了一家公司,实质上相当于一家对冲基金。
凯恩斯的冲基金虽然创立的早,但创立后不怎么赚钱,影响力有限。而对冲基金之父的名头却落到了一个杂志记者-阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯的头上。1949年,49岁的琼斯告别了《财富》杂志,创立了AW JonesCo的投资公司,他筹集了10万美元,发行了首只“对冲基金”(Hedge Fund)。到1968年,琼斯的基金累计回报率5000%,尤其在1961-1965年间,收益率高达325%1966年,因为高收益迎来的媒体的详细报道,对冲基金这种模式被公布于众。在随后两年里,华尔街一下子出现了几百家对冲基金公司。
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还有一个量化投资对冲基金之父——爱德华索普,他的公司是所有对冲基金里最早一批引入量化投资的。索普是个神奇的数学教授,用科学严谨的方法在21点牌桌上击败了赌场,还出了一本畅销书《Beat the Dealer》(击败庄家)。著名的仓位管理神器凯利公式,原本是被用在赌场上计算如何科学的下注才能获得最大投资收益的。索普则把凯利公式应用在套利交易之中并创业成功,所以业界一直把索普视为宽客之父。


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桥博士 | 2020-2-1 23:33:43 | 显示全部楼层
共同基金与对冲基金的差异

巴菲特做的不是对冲基金,而是共同基金。
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桥博士 | 2020-2-1 23:35:04 | 显示全部楼层
对冲基金行业的代表人物
1、首先要介绍一下有着对冲基金行业哲学家之称的索罗斯,索罗斯的代表作《金融炼金术》里提到了他的投资哲学-反身性原理。投资中一直存在这么一个问题:到底是价格走势影响了投资者的决策?还是投资者的决策影响了价格走势?这个反身性理论大致是说投资者的认知和价格走势会相互影响,互为对方的反射。索罗斯当年曾经用20倍的杠杆卖空了大约70亿美元的英镑,买入了约60亿美元的德国马克和法国法郎。同时索罗斯还做了一系列的复杂对冲交易。比如说做多德国和法国的债券,同时做空这些国家的股票,另外还做多英国的股票。最终索罗斯大获全胜,短短几周之内就获利了20亿美金英国央行退出欧洲汇率体系索罗斯被称为击败央行的人。
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PS:图左是索罗斯,图中是西蒙斯,图右是保尔森。

2、西蒙斯的大勋章基金平均每天要交易3000个不同的品种,交易1万次以上,多年来年化收益一直在保持在35%。西蒙斯和爱德华索普有很多相似的地方,他也是位数学教授,数学比索普学的还好,西蒙斯跟中国著名数学家陈省身合作创立了陈-西蒙斯理论,还获得了五年一届的几何学最高奖维布伦奖,还帮助杨振宁解决了一些数学问题。西蒙斯的公司喜欢招语义识别类的科学家,喜欢研究诸如隐马可夫这样的模型。西蒙斯不像索罗斯不惧风险,那么喜欢做空,西蒙斯更多研究是在程序化交易,而程序化分析是人工智能量化投资的必经之路。
3、保尔森一举登顶2007年度最赚钱对冲基金经理榜,力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。保尔森是2007年美国次贷危机中的大空头,据说就电影《大空头》里的原型人物

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桥博士 | 2020-2-1 23:38:50 | 显示全部楼层
对冲思维无处不在-减肥也能用得上


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这个根据桥博士真实的减肥经验,改编的减肥漫画《对冲减肥法》原作网址在这里:

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