论文《基于价值投资的多因子量化选股模型研究》

摘要：在2015年和2016年,A股市场股票震荡下行,行情惨淡,而同一时期九成以上的量化基金跑赢了同期沪深300指数,其中多数都是多因子量化基金。可见,量化投资尤其是多因子量化选股如同股市中的一匹黑马,能获得远高于市场平均收益的收益。在这样的背景下,有必要进行关于多因子量化选股的研究,构建有效的选股模型,为投资者提供选股方面的建议。本文从价值投资着手研究,致力于构建价值型因子选股模型。首先,在理论上分析了价值投资的理念以及价值投资关于经营、估值、成长性三方面的代表性指标。然后,将这些代表性指标纳入备选因子库,选取2005年到2014年的指标数据和股票收益数据,运用排序法构建高档组合和低档组合,通过因子收益差额、因子信息比等评判指标筛选出对股票的收益具有促进作用的因子,根据相关性剔除冗余因子,得到了市盈率、市净率、市销率以及总市值对数四个有效不冗余因子。最后,以2015年到2017年的数据构建价值型单一类型因子选股和价值型多因子选股模型,并评价模型效果。在市值因子选股和三个估值因子的单因子选股中,这四个因子所选的股票组合都能够获得远高于市场收益的收益。用三个估值因子构建的估值选股模型和用市值因子、三个估值因子构建的价值型多因子选股模型也都获得了远高于市场收益的收益,其中分别运用均值方差法、熵值法和等权重法分配权重,结果显示均值方差法分配权重的模型效果表现最好。本文是价值投资的量化研究,也是多因子选股关于价值投资的深入探讨。对于众多的个人投资者和基金经理而言,本文所构建的因子选股模型能够为他们提供投资方面的参考。想要下载论文的读者朋友，请先付费获得积分。