搬运：备兑策略收益能超 100%，你敢相信吗？

刘昱妗 · 2025-11-24 10:09:50

期权进修班今天讲备兑策略，共有三个知识点：备兑策略的构建、收益分析以及它的适用场景。
・第一个知识点：策略构建。这个还是比较简单的，只需要买入股票，然后再卖出对应的认购期权就可以了。有些软件可能需要先做一个锁定和解锁的操作，大家做的时候需要留意，简单的就一笔带过。
・第二个知识点：收益分析。
单靠嘴巴说可能不太好理解，来看这个例子，股价是 1.427，期权价是 0.017，行权价等于 1.45，剩 8 天。

先买 1 万股股票，再卖一张认购期权就构成了备兑策略。股票和期权都有自己的盈亏，如果跌了股票肯定是亏的，但是在期权上是赚的。如果涨了股票上是赚的，但是期权上又亏了。道理很简单，但是是亏的多还是赚的多？靠嘴巴说可说不清。需要画它的收益图。

蓝色线是股票的收益线，绿色线是卖出认购的收益线，两个线叠加就是备兑策略的收益线了。这是基本的知识，基础不牢的去学一下专培教程，就在置顶合集。

有了这条线，赚多少亏多少一目了然。

中间的虚线是股票的成本价 1.427，点 A 是期权的行权价 1.45，对应的值是 0.04（权利金）。点 B 是盈亏平衡点，它的大小等于 1.41。只要股价上涨超过 1.45 都是赚，固定的收入都等于 0.04。看数字还看不出来收益算高还是低，来看年化，买股票花了 14270，期权赚了 400，收益率就是 2.8%。因为只剩下 8 天，换成年化就是 126%。如果不涨不跌还是 1.427，赚了 170 块，收益是 1.2%，年化收益就是 53%，牛不牛？重点来了，如果股价下跌，只要股价不跌破 1.41，也就是不跌破盈亏平衡点都是赚的。看它的收益图，就很容易发现，这个策略不能大跌，只要股价不大跌，备兑策略就非常 nice。每个月滚动做，一年下来收益是非常可观的，特别是快到期的期权，它的收益会更高。就比如这种行情，前面已经跌了很多，再继续跌下去可能性也不大，但是一下子涨上去也不太现实。那就做备兑策略，既能抄底又能赚期权费。还有这种行情一直横盘震荡，上不上下不下的，如果做股票真的能把人急死，纯赚期权费，收益不要太香。今天就到这里，下课。

搬运：备兑策略收益能超 100%，你敢相信吗？

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