《中国上市公司融资选择的市场时机效应——基于股票换手率和股票收益的实证检验》

［摘要］在混合分布假说理论的基础上，根据Ｊｏｎｅ等（１９９４）的研究成果将成交量划分为成交次数和平均交易头寸，并考虑已实现波动率的跳跃和非对称性特征，构造了量价关系的基础模型、连续和跳跃波动量价关系模型
及量价关系非对称模型，并利用沪深３００股指期货高频数据分别对各模型进行实证分析。研究发现沪深３００股指期货成交量与价格波动之间表现明显的正相关关系，成交量、成交次数及平均交易头寸对连续和跳跃波动都有明显的正向影响，下偏已实现半方差较上偏已实现半方差包含更多的市场波动信息，平均交易头寸作为量价关系背后的主要驱动因子，可以更好地解释市场波动。想要下载论文的读者朋友，请先付费获得积分。