《换手率波动、转售期权与股票横截面收益率》

摘要:本文在回顾过往各类经典量化模型的基础上另辟蹊径，着重探讨了“同一股票在不同时间的时变波动率与时变收益率的关系”这一问题。在经过实证检验后，发现同一标的波动率与收益率呈负相关，即“高风险≠高收益”！在构建基于波动率调控仓位的模型时，本文并不像一些经典模型那样复杂，而是力求简洁明了，采取单变量模型策略。在实证检验的过程中，模型选取上证综指为标的，经过模型优化，在六年的模拟操作中共取得了320%的绝对收益，相对指数的累计超额收益率近100%，模型的收益率分布与夏普指数也远远好于同期的上证综指。因此，对于厌恶风险的投资者来说，就可以利用这种现象构造出方差小但收益也不低的组合。本文第二部分回顾了过往各类经典量化模型并作了相应的评价，第三部分重点论述了我们提出的理论与模型，第四部分则总结了我们的结论。想要下载论文的读者朋友，请先付费获得积分。